Dos fuerzas opuestas que conviven en el mismo mercado. Explicado con fútbol.
En los mercados hay dos ideas que parecen contradictorias y son las dos ciertas. Momentum: lo que viene subiendo tiende a seguir subiendo. Reversión a la media: lo que se alejó demasiado de su valor tiende a volver. La pregunta no es cuál es verdad, sino en qué plazo manda cada una.
Un equipo que ganó cinco partidos seguidos tiene más probabilidad de ganar el sexto que uno que perdió cinco. No por magia: la racha revela algo real (confianza, forma física, un sistema que funciona) que no se agota de un partido al otro. En mercados pasa igual: una acción que sube porque la empresa gana más plata cada trimestre no se da vuelta porque "ya subió mucho". El momentum es información que tarda en incorporarse.
Un delantero que metió gol en ocho partidos seguidos, con un promedio histórico de un gol cada tres, va a volver a su promedio. No porque "le toque" fallar, sino porque la racha tenía una parte de suerte, y la suerte no se hereda. En mercados: un activo que subió 40% en un mes sin que nada cambiara en el negocio está, casi seguro, más cerca de la corrección que de otro 40%.
Los datos son bastante consistentes: en plazos muy cortos (días) hay reversión; en plazos intermedios (3 a 12 meses) hay momentum; en plazos largos (3 a 5 años) vuelve la reversión. Como un equipo: puede perder un partido por azar, sostener una gran temporada por mérito, y no puede sostener diez temporadas dominantes porque el resto se adapta.
Momentum es apostar a que la racha tiene una causa. Reversión es apostar a que no la tiene. Las dos son apuestas, y las dos se pueden medir.
Ninguna de las dos como religión. Momentum en la selección de activos a un año, reversión en la ejecución (comprar en las caídas de corto plazo, no en los picos) y rebalanceo por reglas como forma sistemática de reversión en la cartera completa. Simple, medible y, sobre todo, repetible.
Columna informativa y de opinión. No es asesoramiento legal, impositivo ni recomendación de inversión. Cada caso se analiza con los profesionales correspondientes.